，肯定比一些完全靠商业模式创新的项目，更容易拿到资本的钱。

政策门槛多是与政府有相关合作的国有行业，譬如新华文轩的主业是做中小学生的教材教辅的，政策门槛是外省的教材教辅想进入四川，必须通过新华文轩，所以新华文轩能够保证自己的利润长期比较稳定。

但在未来，这类企业将会越来越少，所以现在的投资，并没有把太多的关注点放在这类靠政府政策垄断的行业去看一个项目。

渠道门槛，更多是在消费行业。文轩资本曾经投资的澳优乳业，是全球最大羊奶粉企业。澳优乳业是利用其下沉渠道，在三、四线城市获得市场份额，再进攻一、二线城市。

文珂表示，未来在探索零售类、消费类项目时，在渠道方面的壁垒、或团队在渠道上能力的壁垒，是非常重要的关注点。

在团队背景方面，除了技术、经验、成功经历，文珂指出，融资能力也非常重要。



文轩资本曾投过一家技术型企业，文轩资本的团队一致认为，这家企业的优点在于它的融资能力非常优秀。这家企业将融资做成饥饿营销的方式，把整个的投资流程层层递进，反而让投资人产生了紧迫感。

到了A轮至C轮的阶段，项目的商业模式已经得到了一定的验证和实现。

在这个阶段，投资人主要看的是现在商业模式的实现情况——用户数量、增长率、日活、月活、客单价、续费率……

到了D轮之后，投资人更多看的是一些财务指标，包括营业收入、毛利率、费用率、回款周期、经营性现金流。

尤其是经营性现金流，现在是很多投资人最关注的一点。

自从共享单车出现很多问题之后，很多大机构已经将盈利、用户规模增长类指标重要性往后放，现在看的更多的是现金流，这家企业是否靠自身