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如何穿越资本冰封季?成都创投峰会教你“三板斧”破冰!

2019-01-09 18:42:40   来源: 天虎科技
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2018年,金融监管日趋严格,资本入市愈发谨慎,全球经济形势剧烈演变,创业者们的日子似乎都不太好过。真如《权利的游戏》中那句经典台词说的,凛冬降临?


2019成都创投峰会上来自一线投资机构的嘉宾们,似乎并不这么看。


1月8日,由成都产业投资集团·锦泓科技金融主办的“创业天府·菁蓉创享会——2019成都创投峰会”在成都交子金融科技中心举办。高榕资本、真格学院、联想创投、线性资本、德勤中国、镜湖资本等国内一线投资机构、金融机构、创业服务机构汇智成都,与300多位本土创新创业专家、从业者围绕“资本寒冬”、“人才激励”、“失败研习”等创业热点话题,聚焦创投生态发展新趋势。


资本寒冬真的来了吗?


作为演讲嘉宾之一,真格学院院长顾及指出,优秀的创始人最好要具备一点哲学思维,才能在纷繁的变化中抓住事物本质,比如她就喜欢通过苏格拉底式追问,展开哲学思辨。面对“资本寒冬来临”的这么一个命题,人们首先不得不正视一个问题——资本寒冬真的来了吗?


锦泓科技金融CMO王玲抛出天虎科技整理的2018年成都创投融资事件数据:“据媒体统计,相比2017年,2018年成都在天使和A轮融资事件数量有不小增长。而且C轮后融资数目激增,在2018年中,成都诞生了4只独角兽。”


德勤中国审计合伙人刘洋指出,2018年赴美上市的中国企业数量与融资总额均比2017年大幅增长,增幅主要来源于TMT行业公司,新股平均融资额增长56%。同时2018年全球前五大新股融资规模扩大187%,所有前五大的新股融资额都超过2017年的前五大。

德勤中国审计合伙人刘洋


顾及表示,2018年前10个月中国的风投总额超过美国成为世界之最,达到930亿美元,各个独角兽从创立到上市的时间大大缩短。“所以真的是资本寒冬,真的是经济不景气,真的是竞争太激烈了吗?”顾及开始了她的苏格拉底式追问。


顾及没有直接回答,而是继续给出数据:从2017年7月到2018年7月一年时间中,有1790家叫得出名字的创业公司倒闭,2018年下半年的数据更不容乐观。


刘洋表示,2018年中国內地IPO步伐明显放缓。2018年的发审会否决率31%,2017年的否决率则是18%。2018年发审会通过率仅为58%,明显低于2017年的八成左右。


不知凛冬是否降临,但挑战和难关,确实存在。因此顾及总结道:“没有所谓资本寒冬,只有好的更好,差的更差,头部效应越来越强。只有活下来,创业者才有机会成为赢家。”


活下来“三板斧”:开源、节流、修炼


如何穿越资本冰封季活下来?从现场演讲嘉宾给出的建议来看,可以总结出三招,分别是开源、节流、修炼。


开源:重视股权以外的融资渠道


在锦泓科技金融CMO王玲看来,导致创业公司死掉的风险有很多,比如盲目扩张、研发投入过高、市场拓展不足等等,但在目前的创投环境下,投资款不能及时到位的风险,正变得越来越大。

锦泓科技金融CMO王玲


王玲表示,投资款没有到位的根本原因,不是市场没钱了,而是资本,确切说是LP们,变聪明了。他们不再盲目,追求专业,青睐头部,导致的结果就是,资金通过头部GP,在往头部项目手上聚集。传导到创业端,表现出来的现象就是创业早期更难了。


“怎么破,才能度过越来越难的早期?”王玲说道:“可以借用经纬张颖的一句话来回答,那就是重视股权以外的融资渠道,如政府对创新的支持力度在明显变大,以及不稀释股权的债权融资等机会。”


王玲认为在艰难时刻,一切融资渠道都变得重要,决定公司存亡的不是净利润,而是现金流。从融资渠道配置来看,股权和债权是硬币的两面。面对趋弱的股权融资市场,现在更多公司意识到需要优化融资结构,债权融资变得更加活跃。特别是债权融资不稀释股权,所以在创业公司发展最快速的时候,用债权融资补充现金流,迅速做大规模,在下一个时间节点以更高的估值融下一轮,是双赢的选择。

节流:避免因规则设计问题造成损失


相对于开源,避免额外支出的节流也很重要。“在拿融资延续生命的关键时刻,因为股权架构设计的问题,导致投资人延迟放款,甚至还要拿出一大笔钱从离职多时的关键员工手中回购股权,那简直要人命!”


股书联合创始人杨鸣给出了他的建议:“创业者在创业之初就应该想好股权激励方法,最好尽早设立员工持股激励平台,避免因规则设计问题造成损失。”

股书联合创始人杨鸣


杨鸣认为,造成创业企业的股权架构设计和股权分配事关利益分配,是创业者和创业企业必须迈过去的“生死劫”。渡不过此劫,意味着创业企业在公司治理制度安排和机制设计层面先天不足,极有可能留下诸多不知何时爆发而且可能致命的后遗症。


而好的股权架构,除了能在关键时刻避免损失,还能为员工提供长期激励。“创业公司一定要有信仰,几十号人上百号人跟着创始团队来干,没有信仰很容易内耗。激励如果做不好,信仰容易崩塌,所有一起努力的核心员工,不能感受到自身价值的实现和提高,那么他们就很有可能弃船而去,寻找那些激励更好的公司。”杨鸣表示。


修炼:研究失败,通向成功


大多数人都有这么一个想法,那就是在经济环境大好的时候,奋力奔跑,在经济环境不好的时候,修身养性。2018年投资人和创业者都特别焦虑,似乎到了修身养性的时候。


真格学院院长顾及在峰会现场,畅谈了多年创业感悟以及如何进行失败研修,引导大家对目前创投行业“至暗时刻”下如何练好内功“突围”的思考。在她看来,性格决定认知,认知决定成败。

真格学院院长顾及


顾及认为,创业者常常看见别人的失败,却陷入自己的思维误区。形成真正的自我认知,才是将失败转为成功之母的良药。而自我认知的修炼需要进行自我梳理,定期复盘,探寻自己价值观的排序,并以人为镜,最终修正自己的行为模式。


不止追求活着,更要追求超越


对创业者来说,这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。在这样的时代中,创业者除了做好开源、节流、修炼这三件事外,还应注意些什么,才能不止活下来,还能超越活着?


在圆桌论坛环节,线性资本运营副总裁何薇薇、高榕资本对外关系负责人傅昊、镜湖资本创始合伙人蔡恒、锦泓科技金融CTO徐洋沫、洪泰智造(成都)基金合伙人段涛、奥北环保联合创始人李欣莲,这六位嘉宾畅所欲言,为创业者提供了不少建议。


比如蔡恒认为,资本本质上是一个加速器,它可以很快帮助创业者完成从1到100,而从0到1这个过程究竟是不是有效,需要花时间精力去推敲验证,千万不能心急,否则就算有资本介入,无效的创业也终将导致无效的投资。而这种推敲验证,非常考验创业者的认知水平,也是创业者们在寒冬中应该重点修炼的方向。


比如何薇薇建议创业者选择好领域并把握创业时间点,避免追热,也不能过早:“线性资本看一个项目机会,如果项目在未来1到3年成为主流,那我们觉得现在投资已经慢了,不能做一个非常成功的早期投资。如果项目在未来3到6年可能会成为主流,投资就是合适的。如果要花6年以上才能成为主流,那我们可能会再观察一下。”


段涛表示,对于创投行业来说,投资只是一个开始,投资人和创业者将要一同面对重重困难,投资人会尽全力理解创业者,同时创业者也需要理解投资人。


徐洋沫认为,创业者需要不断挑战不断突破,不要逃避,全力完成挑战,创业的价值才能凸显出来。而在市场不太好的时候,转变思路去发现或者创造新市场,就是一个不小挑战,也是适合在当下环境中去做的事。


作为圆桌论坛上的唯一的项目方,李欣莲从自身出发,建议创业者坚持做正确的事情,坚持不焦虑,让合理的事情正确发生,自然而然就能达成理想结果。


傅昊则建议创业者管理好现金流,同时深入打磨业务、运营、管理、产品等各方面,不要因为缺少弹药而丧失信心:“头部投资机构手里不缺钱,只要大家做的东西足够好,对自己做的事情真正有深入了解,一定可以拿到钱。高榕资本在2018年12月刚刚完成5亿美元的基金募资,所以大家要有信心!”




天虎科技   程学怡


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